作为目前锂电池领域的重要材料，磷酸铁锂的走势牵动着业内各个企业的今朝与未来。2025年磷酸铁锂市场需求火爆异常，上游扩产、下游锁单的消息不断传来，市场一片繁荣景象。

这一背景下，又一家头部磷酸铁锂企业发布业绩报告，数据十分喜人。

湖南裕能发布的三季报显示，其前三季度实现营业总收入232.26亿元，同比增长46.27%。第三季度单季营收88.68亿元，同比增长73.97%；归母净利润3.4亿元，同比增长235.31%，利润增速显著高于营收增速。

这次湖南裕能交出的成绩，远超市场预期。

01 铁锂利润一路“狂飙”

不知不觉，锂电行业陷入“内卷”已有近三年之久。

2022年之前，锂电行业形势一片大好，无论是行业头部企业还是跨界企业纷纷新建项目，大批产能集中落地。但此时下游需求却在多重因素的影响下开始放缓，新增产能无法消化，造成严重的供需失衡。

2023年以来，在供给端释放超预期的情况下，碳酸锂带动全产业链产品价格断崖式下跌，行业最终只能陷入价格战。

据了解，国内电池的价格近两年已经下降超过一半，而在锂电价格持续低迷、产能持续去库存的状况下，磷酸铁锂等材料也进入“退坡”阶段。数据显示，上半年国内动力型磷酸铁锂月均价为33874.6元/吨，同比下降20.3%；国内储能型磷酸铁锂月均价为32973.7元/吨，同比下降14.5%。

在磷酸铁锂价格持续低迷之下，磷酸铁锂厂商的盈利能力也出现大幅下滑。

2024年，湖南裕能2024年实现营业收入约为225.99亿元，同比下降45.36%；对应实现归属净利润约5.94亿元，同比下降62.45%。2025年上半年，湖南裕能实现营业收入143.58亿元，同比增长33.17%；归母净利润3.05亿元，同比下降21.59%。

这一背景下，湖南裕能如何实现了业绩逆袭？

从市场角度来看，今年前三季度，新能源汽车与储能领域需求超预期增长，带动供需格局显著改善，支撑产品价格持续上涨。1~9月，我国动力电池累计装车量493.9GWh，同比增长42.5%；其中，磷酸铁锂电池装车量402.6GWh，占81.5%，同比增长62.7%。

需求传导至上游材料领域，表现为磷酸铁锂产能利用率逼近满负荷——头部企业均维持满产，此前闲置的二线产能也陆续重启，行业开工率显著提升。

湖南裕能也曾在半年报中提到“截至2025年6月末，公司已投产磷酸盐正极材料产能为85.8万吨，产能利用率达到了101.30%”。

从产品角度来看，湖南裕能注重产品结构优化，积极布局高端产品和海外市场，不断提升企业盈利能力。而高压实密度的高溢价产品，成为利润的重要来源。

目前，湖南裕能的高端产品占比达40%，新产品销量占比约37%，其中的主要盈利产品就是YN-9、YN-13等第四代高压密磷酸铁锂。据悉，其高压实磷酸铁锂制备工艺为固相磷酸铁法，材料最高压实密度可达2.65g/cm³。

正是受益于这一市场趋势，湖南裕能作不仅营收快速膨胀，更是直接扭亏为盈，净利润呈现爆发式增长。

湖南裕能认为，随着产品提价的执行和部分原材料价格的企稳回落，以及新产品销量的不断扩大、新产品的性能持续提升、新产品的生产成本逐步下降，其竞争优势有望进一步加强。

02 产能或成最大瓶颈

受益于需求增长与产品优化而实现业绩增长的磷酸铁锂企业，并不只有湖南裕能。

安达科技前三季度实现营业总收入22.73亿元，同比增长109.02%，归母净利润亏损2.43亿元，同比收窄53.18%；第三季度，安达科技度营业收入7.36亿元，同比增长79.63%；归母净利润亏损亏损7469.25万元，同比减亏53.95%。

龙蟠科技前三季度业营业收入约58.25亿元，同比增长2.91%，归母净利润亏损约1.1亿元，同比收窄63.53%；第三季度营业收入为22.0亿元，同比上升5.3%，归母净利润自去年同期亏损8189万元较少至2532万元。

这意味着，在行业经历两年价格回调后，磷酸铁锂材料价格上涨已实质性传导至企业业绩端。

不过需要注意的是，今年以来高压实密度磷酸铁锂在储能及动力领域需求快速攀升，供给却相对紧张，业内预计高压实密度磷酸铁锂产能紧缺将持续至2026年。

基于这一预判，湖南裕能正加快产业链各环节产能建设。

7月22日晚间，湖南裕能宣布，将在马来西亚设立项目公司，拟投资建设年产9万吨锂电池正极材料项目。项目总投资约5.6亿马来西亚林吉特，约合人民币9.5亿元。

同月，黔南州生态环境局福泉分局披露了《贵州裕能年产15万吨磷酸铁（铁粉工艺）生产线环境影响评价征求意见稿公示》。贵州裕能拟在年产15万吨磷酸铁生产线的基础上叠加追加的15万吨磷酸铁（铁粉工艺）生产线。

此外，湖南裕能还有“年产15万吨磷酸铁锂生产线项目”“磷矿石全量化利用年产20万吨磷酸铁锂前驱体(新型能源材料)生产线变更（二期变更工程）”“磷矿石全量化利用年产10万吨磷酸铁、15万吨磷酸铁锂及配套磷酸生产线”“年产20万吨磷酸净化项目”“贵州裕能60万吨硫磺制酸项目”“贵州裕能新能源电池材料有限公司年产30万吨半水湿法磷酸项目”正同步推进。

2025年，湖南裕能预计将建成国内100万吨磷酸铁锂正极材料的总产能规模，进一步巩固其在磷酸铁锂领域的领先地位。

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