2025 年 2 月 27 日，天合光能股份有限公司（天合光能，688599.SH）发布业绩快报。数据显示，2024 年公司实现营业总收入 803.34 亿元，相较于上年减少了 29.15%；归属于母公司所有者的净利润亏损 34.55 亿元，而上一年同期净利润为 55.31 亿元，同比转亏。

报告期内，公司营业利润、利润总额、归属于母公司所有者的净利润及归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润分别减少 154.15%、156.43%、162.46% 及 190.35%。天合光能表示，主要原因是报告期内受光伏产业链供需影响，光伏组件相关产品售价同比下降，导致光伏产品盈利能力下降 。

从过往业绩来看，2020 年至 2023 年，天合光能曾连续实现高增长，营收从 2019 年的 233 亿元增加至 2023 年的 1134 亿元，增幅为 387%；归母净利润从 6.4 亿元增加至 55.3 亿元，增幅为 764% 。但光伏行业具有典型的周期性，全行业产能过剩，内卷式竞争加剧，自 2023 年下半年起，多数企业业绩走低。进入 2024 年，天合光能业绩急转直下，2024 年前三个季度，其营收均大幅下滑，净利润从 2023 年四季度开始下滑，一季度和二季度还能持续盈利，三季度亏损 13.7 亿元，“吃掉” 了上半年的利润，导致前三季度合计亏损 8.5 亿元 。

天合光能并非个例，多家光伏企业在 2024 年均面临业绩困境。如晶科能源、大全能源等主产业链龙头企业，若以扣非净利润计，均出现亏损。中国光伏行业协会名誉理事长王勃华表示，2024 年，多晶硅价格下滑超 39%，硅片价格下滑超 50%，电池片价格下滑超 30%，组件价格下滑超 29% 。全产业链价格下降，并在现金成本以下徘徊，令行业处境艰难 。

尽管天合光能 2024 年业绩不佳，但公司也在积极寻求新的增长点。其在公告中提到，2024 年，公司依托全球布局的系统解决方案能力和全球交付服务网络，持续提升储能业务海外市场出货量和市场份额 。海通证券研报称，天合光能的储能业务已逐渐从培育期转向成长期、收获期，以储能为代表的创新业务有望成为公司新的利润增长点，还预测天合光能 2025 年归母净利润或将达到 30.18 亿元 。华创证券 3 月 4 日发布研报，维持天合光能推荐评级，目标价位 23.42 元。其预测天合光能 2024 年归母净利润 - 34.55 亿元，2025 年归母净利润为 25.53 亿元 。可见，市场对于天合光能未来的业绩表现仍有一定期待，后续需关注其在新业务拓展及成本控制等方面的进展 。

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