又一电池企业上市

12月8日，瑞浦兰钧能源股份有限公司(以下简称“瑞浦兰钧”)正式启动股份发售工作，截止日期为12月13日。本次IPO，瑞浦兰钧发售价格为每股18.20港元-20.60港元，计划最高募资23.91亿港元。公司预期将于12月18日在港交所主板挂牌上市。目前各项准备工作已就绪。

瑞浦兰钧成立于2017年，控股股东为全球第一大镍生产商青山集团，可谓含着金钥匙出生。背靠“镍王”青山集团，瑞浦兰钧向朝气蓬勃的新能源行业强势进军，很快便在锂离子动力电池产品和储能电池产品的研发、制造和销售领域占有一席之地。

今年1-10月，瑞浦兰钧动力电池装车量为3.14GWh，市占率为1.07%，排名第11位。瑞浦兰钧公布的数据显示，2022年及2023年上半年，在全球锂离子电池制造商中按全球储能电池装机量计，瑞浦兰钧拥有8.8%及5.7%的市场份额，分别排名第三及第四。

据招股书显示，2020-2022年，瑞浦兰钧收入分别为9.07亿元、21.09亿元和146.48亿元，复合年增长率301.9%;净利润为-5327万元、-8.04亿元及-4.51亿元，3年累计亏损超13亿元。并且瑞浦兰钧的亏损仍在扩大。上半年，公司录得净亏损9.2亿元，较去年同期的7.05亿元扩大30.5%。

排名靠前的动力电池企业长期亏损并不多见，这也基本可以判定瑞浦兰钧的策略是低价抢占市场。

瑞浦兰钧在招股书中称，亏损主要因为上半年电动汽车行业发展放缓，导致动力电池产品确认毛损;公司计提金融资产减值亏损净额;经营开支大幅增加，仅研发开支在收入中的占比由去年同期的6.4%增长至7.7%。

值得注意的是，瑞浦兰钧预计2023年录得净亏损将大幅上升，主要系国内电动汽车市场尚未从年初的放缓中完全恢复，对动力电池产品的销量造成不利影响;不少电动汽车制造商预期动力电池价格将因碳酸锂价格进一步下跌，年初并没有下单;下半年国内电动汽车及储能系统行业的市场竞争加剧，预计对毛利率将产生负面影响。

今年瑞浦兰钧的产品结构发生了较大调整，上半年，公司动力电池取得收入在总收入中的占比由去年同期的41.4%大幅减少至18.9%，而储能电池的占比则由46.8%攀升至65.5%。在招股书中，瑞浦兰钧表示，产品结构变化主要由于动力电池产品的销量减少。

电车汇依据新车公告数据统计，自成立至今，瑞浦兰钧已配套电池的整车企业集团客户包含上汽、厦门金龙、徐工、吉利、东风、中车电动、吉麦新能源、盈峰科技、一汽、亚星客车、三一、申龙客车、赛力斯、零跑、合众哪吒、宇通客车、上通五、云度等29家，配套的产品覆盖了客车、乘用车、物流车、环卫车、工程车等车型，其中以乘用车和客车产品为主。

销量收缩的同时，瑞浦兰钧的产能利用率也在急剧下滑。2020-2022年，公司整体产能利用率分别为50.3%、86.4%和73.9%。今年上半年大幅下滑至49.4%。

即便如此，瑞浦兰钧仍在持续扩大产能。根据招股书，在2023-2025年，公司的产能将达到62GWh、94GWh以及150GWh以上。

瑞浦兰钧上一次公布准确产能数据是在2022年9月份，当时的数据是瑞浦兰钧设计产能为32.7GWh。照此估算，未来两年，瑞浦兰钧的产能要翻4倍以上。

正是基于电池产能扩充的计划，瑞浦兰钧有了较大资金缺口。招股书显示，温州三期工厂、佛山工厂一期、重庆工厂的投资额分别为52.93亿元、42.3亿元、57.74亿元，总投资额超过150亿元。截至9月底，瑞浦兰钧的现金及现金等价物仅为52.94亿元，无法满足扩产需求。根据募资用途，此次IPO将有80%的资金用于温州三期工厂、佛山工厂一期、重庆工厂的投资建设。

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