电芯排产数据背后 产业各环节还好吗？

2023年3月，中国电芯产量为41.3Gwh，小幅环增1%，但相较去年同期下滑3%。

从材料细分来看，中国三元电池产量为14.8Gwh，环比增长26%，同比下滑14%。

而磷酸铁锂电池产量为26.5Gwh，环比下滑10%，同比增长5%。

当前电芯需求表现较差主要由两方面原因导致：

01电芯备采需求延后

2022年Q4，受此前经济下行、疫情袭扰，电池材料价格触及历史高点等影响，国内新能源车市需求增速明显放缓。

据上险数据显示，2022年新能源汽车的销量似乎陷入了瓶颈，除12月外，当年月度销量长期在50万辆左右的水平波动徘徊，向上突破逐渐较难，同环比增速均放缓，即便年底的翘尾行情也存在旺季不旺的情况。

明显弱于此前市场预测国补退坡前夕将大幅放量的局面，而彼时电芯企业与车企已储备大量电芯及整车库存，需求不及预期之下，车企端对电芯需求逐步减弱，电芯采购减量、延期提货的状况时有发生，并逐步传导至产业链上游，推动锂盐价格由涨转跌，开启价格雪崩模式。

据SMM数据显示，自2022年12月初以来，国内工业级碳酸锂价格已下滑69.4%，电池级碳酸锂价格亦大幅下滑65%，并带动正极材料、六氟磷酸锂等锂电关键原料价格大幅走低，下游车企、集成商需求减弱、自身整车及成品电芯库存已行至高位的情况下观望情绪浓厚，对下以消耗当前库存为主，对上游收缩采购，以销定采，并尽量延后电芯采购以待电芯价格回调，致使电芯需求增长节点后移，恢复缓慢。

02仍处于高位的整车库存

据中汽协数据显示，2023年3月，中国新能源汽车销量达65.3万辆，环比增长24%，同比增长35%。

诚然在各大车企的降价促销之下，终端需求有所增量，但消费者持币观望情绪依旧浓郁，多数车企的订单及成交率并无明显增加，经销商库存系数仍处绝对高位预示着，当前依旧存在大量的整车库存积压在渠道端，消耗缓慢。

而这也导致，终端实际的增量较难完全向上传导，反映至产业链上游，对电芯需求恢复提振并不明显。

从电芯企业排产来看，在以上两点影响下，动力、储能领域订单均存在部分需求后移，电芯厂实际排产恢复并不及市场此前预期，并未与下游同步恢复，排产开工仍处低位，且次月电池产量或将遭遇两连降，延续下滑趋势。

预计4月产量将达40.3Gwh，环比下滑2%，同比增长21%。

受电芯端产出不及预期影响，电芯四大主材均受不同程度波及，产销表现十分惨淡。

其中，与锂价强相关的正极、电解液环节表现尤为明显。

正极材料：

除去因电芯产出不及预期带来的实际备库需求疲软外，同时为避免因锂价狂飙式下跌带来的巨额存货跌价风险，电芯企业对正极的提货周期亦有延后。

与之对应，多以销定产的正极厂均将在4月开启了第二轮降库。

从产出表现来看，三元材料3月产量环比持平，在4月迎来环比12%的下跌，且3-4月均较去年同期存在8-12%的负增长；铁锂方面，3月、4月产出则呈现连续下跌，跌幅分别为2%与8%。

电解液：

受产品存放周期短的限制，电解液产量与当期电芯产出呈现强相关，3月电解液产出6.39万吨，环比减少3%，并将在4月继续下跌至5.8万吨，环比降幅近10%。

观其原料成本占比最高的六氟磷酸锂环节，大面积停减产带来的产出下降幅度更是显著，3月产量环比下跌21%至7500吨，4月更是继续环减45%至4144吨，仅为去年峰值产出的33%，价格方面更是直接跌至成本线以下。

负极：

主因前期库存高企，下游电芯环节备采需求疲软，3月负极材料产量环比下滑2%，同比下滑2%，4月小幅减产趋势仍将持续，相比之下仍不及去年同期表现。

隔膜：

电芯备采需求弱势，叠加新增产能释放加剧过剩格局，3月产出亦呈18%的降低，4月产出预期持稳。

当期产业链表现较为悲观，但值得注意的是，在经历了4月的第二轮产业链大规模降库后，以电芯及四大主材为主的中间环节的库存水平或将降至低位。

若终端车企库存得到有效消化后，下游需求增长将会实现较快速的向上传导。

传导至上游盐端，镍钴锂盐及磷酸铁市场均十分惨淡，

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